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已更新:5月26日

德欣每周/每日都會提供全球重要經濟數據公布的時程給各位投資好朋友,但是也很常遇到投資新手問我,到底這些數據(指標)代表什麼?要怎麼來解讀?就來聽德欣娓娓道來吧!


經濟指標是什麼?


簡單來說經濟指標是將社會經濟的活動/現象以統計數據的方式呈現。經濟指標可以反應出一個國家的經濟景氣,因此透過觀察經濟指標及其變化,可以一窺該國的經濟狀況。


經濟指標的分類


依照經濟數據統計資料性質,可以將經濟指標分為三種:領先指標、同時指標與落後指標


所謂的領先指標,舉凡:股價指數、外銷訂單,具領先景氣波動性質,可用來預測未來景氣之變動。

同時指標,例如:非農就業人口、批發零售銷售,代表當前的景氣狀況,可以衡量目前景氣之波動。

落後指標,包含有:失業率,消費者物價指數,用來驗證過去之景氣波動。


不要以為落後指標就不值得參考喔,因為全球通膨的問題居高不下,目前全球的央行貨幣政策都是著眼在各國的通膨狀況所訂定的決策。而要判斷國家是否是處於通膨,就不能不認識下面這兩個重磅級的經濟數據。


1.CPI,Consumer Price Index,消費者物價指數

CPI消費者物價指數,是把多種商品與服務的零售,採加權平均值計算。這些商品會依照類別給予不同的權重,而這些權重會則是依照該商品在該國消費的重要性而定。簡單來說,CPI就是用來衡量一般家庭購買消費商品、服務價格水準的變化。一般來說新聞都會以CPI的YoY(年增率)作為通膨的觀測值。 CPI資料的發布頻率是每個月公布。

給大家參考一下,三月公布的美國CPI YoY為8.5%,創美國40餘年來的新高。

2.PCE,Personal Consumption Expenditure Price Index,個人消費支出物價指數

PCE個人消費支出物價指數,是衡量一段時間內個人消費支出的指數。也許你會覺得好奇,這跟CPI有什麼差異呢?CPI是固定一籃子的商品,而PCE則是包含了所有個人消費支出的價格,所以PCE所包含的範疇比CPI要廣很多。例如金融服務與醫療保險、國外旅遊支出甚至購買二手車,這些項目都不會列入CPI計算,但會列入PCE中。而且因為CPI在居住類(房市)的權重較高,而PCE的醫療權重較高,所以過往CPI的數值都會較PCE要來得更高。

給大家參考一下,三月公布的美國PCE YoY為6.59%


針對美國CPI與PCE的差異,德欣製作了一個比較表如下:


1989年12月,紐西蘭央行成為全球第一個訂定通膨率目標的國家,成功終結了1980年代的高通膨,此舉引起了全球許多先進國家的仿效。自1990年代以來,2%的通膨率目標(有國家是參照CPI YoY,也有國家是參照PCE)已成為國際主要央行(包含:美國Fed、日本BoJ與歐洲ECB)的共同信念。


經由德欣上面的介紹後,您是不是對CPI 與PCE比較有概念了呢?下次看到CPI與PCE的數據公布後,您是不是也能對目前通膨的狀況比較了然於胸了呢?

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已更新:6月30日

常常聽到有人說「美元指數大漲,表示美元很強,我應該要去買美元。」

這句話其實說對,也不對;說錯,也不完全。

首先我們應該來了解一下,到底什麼是美元指數(USDX, US-dollar Index)。



美元指數的定義


西元1973年以美元作為貨幣中心的布雷頓森林體系解體後,浮動匯率制取代了固定匯率制,從那時起,外匯交易就進入了一個市場化階段。國際市場上絕大多數的商品都是以美元標價的,所以美元的動向和漲跌,就變成所有交易者最關心的一件事情,而這時需要有一個可以反映美元在外匯市場整體強弱的指標,因此『美元指數』便應運而生。 美元指數,是由美元對六個主要國際貨幣的匯率經過加權幾何平均數計算獲得,用來衡量美元在國際外匯市場匯率變化的一項綜合指標。他的計算公式如下:


從上面公式可以發現歐元/美元所佔的比重高達57.6%,其次是美元/日圓的13.6%,接下來是英鎊/美元的11.9%、美元/加幣的9.1%、美元/瑞典幣的比重是4.2%,比重最少的是美元/瑞朗的3.6%。這個公式中的參數比例並不會經常變動,其實他只在歐元推出的時候做了一次修改。


看完了公式,您可能還是霧煞煞,居然還要取指數,這公式到底在說什麼呀?別擔心~以下德欣就用幾張圖片來說分明。


美元指數VS EUR/USD(歐美對)


下圖中,橘色線為美元指數,藍色線是EUR/USD,即俗稱的歐美對。這是近五年美元指數與歐美對的一個走勢。看完以後有什麼感覺嗎?

如果沒有感覺,沒關係,德欣把「歐美對」改成「美歐對」,做成下圖。

上面這個圖,大家應該就會比較有感覺了吧?美元指數跟美歐對的走勢還蠻『雷同』的。在上圖中紅框A中,甚至是有一些走勢重疊的感覺(注意:這裡兩商品的縱座標軸分別是左邊與右邊,數值不同,僅是走勢重疊)。但是在紅框B中,就發現美元指數跟美歐對的走勢雖相近,但波動的幅度不同。


美元指數VS USD/JPY(美日對)


接著我們來看一下美元指數成分中,佔13.6%的美日對與美元指數的走勢圖。

觀察上圖,不難發現其實美元指數的漲跌,其實跟美日漲跌的情形並不一致。甚至在上圖的紅框處,美元指數跟美日對的走勢還是完全逆向的。如果您因為美元指數漲,就跑去買了美日對,而且還不巧買在紅框處,那就真的GG啦。


美元指數VS USD/TWD


下圖是美元指數與美元台幣近五年的走勢圖。在看圖之前,請再回頭去看一下前面的美元指數公式喔,美元指數裡面僅有參考美元對六個主要貨幣的匯率,裡面並沒有台幣的。由下圖也不難發現,美元指數在漲勢的時候,有時候反而USD/TWD是跌的(即台幣相對美元更強勢)。


美元指數,就是由美元對六個主要國際貨幣的匯率經由公式運算而得,可以反映美元相對於此六種主要國際貨幣強弱的指標。但是,如果超出這六個主要國際貨幣,美元指數是否能代表美元與其他貨幣間的強弱關係,就有待商榷了。所以下次再聽到有人告訴你「美元指數大漲,趕快去買美元」時,你應該知道要如何反應了吧?

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